民生证券:未来原奶价格波动将趋于平滑
证券时报网讯,民生证券研报指出,在上游牧场规模化、下游乳企不断向上整合渗透的背景下,未来原奶价格波动将趋于平滑,叠加2023年供给端基本出清、需求端边际改善的趋势延续等因素,预计2024年原奶价格温和下行但降速放缓,下探空间有限,2024年成本红利仍在但效用减弱。随着各大乳企自有奶源占比提升,未来原奶成本将逐步转化为饲料成本,需求弱复苏的背景下,乳企费用投放更加理性,降本控费增效为发展主线。推荐标的上遵循三条主线:1)首推具备规模效应的综合性龙头乳企伊利股份,2)其次,中小乳企在双寡头格局下具备区域或品类上的结构性机会,且在奶价下行周期成本红利更加充分。推荐新乳业、天润乳业,关注光明乳业,燕塘乳业;3)小品类细分赛道(奶酪、中性乳饮料)持续消费者教育,具备较大渗透率提升空间,推荐李子园、关注妙可蓝多。
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