K图 01973_0

  近日,阳光人寿通过参与天图投资(1973.HK)港股IPO,对其H股持股比例超过5%,为今年险资举牌又一案例。

  在近期香港新股发行较低迷的市场环境下,阳光人寿这一投资受到一定关注。

  “举牌”消费领域投资机构

  据阳光人寿10月17日公告,10月6日,该公司认购天图投资(1973.HK)IPO股份1205万股,占天图投资总股本的1.74%,占香港流通股的6.95%,从而达到港股“举牌”线,进行权益申报。

  目前,天图投资已在港交所披露易平台对此进行了信息披露。除阳光人寿外,占天图投资H股股份超过5%的还有4家基石投资者,包括福田引导基金(占H股21.51%)、青岛海明城市发展有限公司(6.35%)、青岛海诺投资发展有限公司(6.52%)、青岛经济技术开发区金融投资集团有限公司(8.66%),其中后三者均由青岛市政府最终控制。

(天图投资的权益变动信息/港交所披露易)

  截至10月6日,阳光人寿投资天图投资股票账面余额为0.54亿元,占阳光人寿二季度末总资产4228亿元的比例为0.013%。阳光人寿权益类资产账面余额为908.66亿元,占其二季度末总资产比例为21.49%。

  阳光人寿此次入股的天图投资为消费领域的股权投资管理机构,在私募股权投资领域有一定知名度。天图投资的业务主要以两种方式进行:一类是自有资金股权投资,另一类是管理私募股权基金。据一位私募股权投资人士表示,天图投资在大消费领域过往业绩不错,不过近年消费创投也面临一定压力。

  截至2023年3月31日,天图投资的管理规模为人民币255亿元,共计管理8只人民币基金及3只美元基金,其后及直至2023年9月15日,该公司推出了三只新的人民币基金。其投资过的企业包括周黑鸭、中国飞鹤、奈雪的茶、小红书、茶颜悦色、万物新生及百果园等。

  根据招股书披露,截至2020年1月1日、2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年3月31日,天图投资的在管基金分别实现了16.2%、17.8%、28.2%、16%及16%的平均内部收益率。此外,天图投资2020年、2021年及2022年分别录得总收入及投资收益或亏损净额11.95亿元、4.95亿元及4.23亿元。于2020年、2021年及2022年,录得纯利10.58亿元、7.20亿元、5.33亿元。今年一季度,天图投资录得亏损净额0.81亿元。

  或有多重考量

  10月6日,天图投资H股开始在港交所主板交易,发售价为每股6.5港元,发售所得款项净额约为10.085亿港元。天图投资计划将所得款项净额65%用于进一步拓展私募股权基金管理业务,25%进一步发展及加强直接投资业务,10%用于一般公司用途。

  从其港股IPO发售情况看,香港公开发售环节认购不足,1732.6万股仅获得0.26倍认购;国际发售环节获得1.28倍轻微超额认购,后1277.64万股未获认购的香港发售股份重新分配至国际发售。

  阳光人寿未提及此次入股天图投资的具体原因。其公告称,对天图投资的投资按股票投资进行管理。

  有两位股权投资人士向券商中国记者分析,阳光人寿此番入股天图,不排除基于阳光保险与天图曾有投资业务合作基础,或为双方未来投资合作考虑。同时,保险资金本身也有配置需求。不过单就股权投资而言,阳光保险集团旗下阳光资产参股的私募股权管理人阳光融汇资本,是较早成立的有保险背景的私募股权机构,也已积累不少股权投资经验。

  有私募股权投资人士表示,天图投资过往产品中有不少保险资金出资。天图投资官网介绍,其出资人包括保险公司、银行、上市公司、政府引导基金等机构投资者以及高净值人士。

  阳光人寿也与天图投资有过一定的业务交集。天眼查信息显示,由阳光人寿作为出资人的苏州兴光驰远股权投资合伙企业(有限合伙),投资了天图系基金——深圳天图兴安投资企业(有限合伙)。

  今年举牌案例多集中在港股

  此次阳光人寿认购天图投资IPO股份而“举牌”,让保险资金举牌再度受到市场关注。

  据券商中国记者梳理保险业协会信披平台信息,自2020年12月和谐健康保险举牌万达信息以来,保险公司共计18次举牌,其中今年以来有8次。除长城人寿举牌A股上市公司浙江交科、中原高速外,其余6次举牌标的均为H股。其中,阳光人寿在年初也曾举牌过首程控股H股。

(今年以来保险公司披露的举牌信息/保险业协会官网)

  结合行业人士的分析,举牌H股较多的一个原因在于,H股举牌线较低——仅需占H股比例达到5%,更容易触及。